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贵州百灵:3季报业绩同比增9.87%

发布时间:2012-10-28    研究机构:华宝证券

华宝公司类模板事项:公司24日晚间公布2012年3季报:1-9月营收8.32亿元,同比增长18.67%。归属上市公司净利润1.38亿元,同比增长9.87%。净经营活动现金流-1.82亿元,同比减少892.45%。EPS为0.29元,扣非后加权平均ROE为6.92%。

第3季度单季度营收2.73亿元,同比增长9.73%,环比增长3.19%。归属上市公司净利润4335万元,同比增长18.41%,环比增长17.38%。

预计2012年年度业绩:归属上市公司净利润2.29亿元至2.70亿元,同比增长10%-30%。

主要观点:.业绩低于预期。公司预计3季报业绩为10%-30%,3季报实际经营成果为净利润同比增长9.87%,3季度业绩低于预期,部分受会计政策更正影响。上半年报应收账款和其他应收款未新增坏账计提准备,更改后增速由23.05%更改为6.36%。1-9月综合毛利率58.85%,比上年同期提升4.32个百分点。公司2012年度,毛利率一直有小幅上升。三项费用率合计34.67%,其中销售费用率比上年同期提升3.06个百分点。净经营活动现金流大幅下降,预计四季度有回升。系公司销售收入增长相应的应收账款及存货增加,同时根据公司的销售政策,销售回款主要集中于四季度收到所致。

苗药龙头。主要产品有4个:分别是独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、独家苗药产品咳速停糖浆及胶囊、非苗药独家产品金感胶囊、Vc银翘片。公司将继续通过收购整合贵州当地优秀的苗药品种,巩固自身苗药龙头地位。公司分别在11年4月、6月和9月公告,收购世禧制药100%股权、贵州和仁堂药业60%股权和贵州正鑫药业有限公司100%的股权。以“爱透”切入保健品行业。公司于6月初向市场全面推出保健性功能饮料—“爱透”胶原蛋白饮料,预计今年对业绩贡献较小。

.盈利预测。预计2012年度EPS为0.50元,对应目前股价的PE为33X。

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