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贵州百灵:12年业绩略低于预期,药品增速平缓

发布时间:2013-03-01    研究机构:招商证券

公司公布2012年报:收入、净利润同比增长20.13%、6.42%,实现EPS0.47元,略低于我们年报业绩前瞻中的预期(净利率同比增10%),业绩增速放缓主要原因在于:销售费用大幅增加、主营品种受毒胶囊事件影响(非品质原因)。公司拟每10股派发现金股利4元(含税)。预计13年增速将逐步恢复,但考虑到费用压力仍在,我们调整13-14年EPS至0.55元、0.65元,同比增长15%、20%。

虽然公司主营药品业务增速趋缓,但公司以销售见长,考虑中药材种植可复制性强、苗药整合带来的想象空间大,同时战略性介入保健饮品领域,我们维持“强烈推荐-A”的投资评级。

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